本周棉花行情窄幅震荡，据生意社商品行情分析系统，12月18日3128B级皮棉现货价格在16221元/吨，较月初下跌0.72%。

国内市场：从供应端来看，棉花日加工量日趋减少，已低于前两个年度同期水平，新疆棉花加工增速明显放缓。据全国棉花交易市场，截止12月17日23/24年度新疆棉累计加工447.65万吨，较去年同期增加91.04万吨，同比增幅25.5%。

从棉花产业的格局来看，当前对棉花价格走势的影响更多的来自需求端的表现。11月棉纺企业PMI指数为30.18%，较上月回落6.72个百分点，降至历史低点。但进入12月初以来，纺织下游出现一定程度的好转，棉纱跌幅放缓，部分产品走货增加，节日将近，部分纺织企业提前备货，不过总体来说下游订单改善情况并不明朗，纺企心态较为谨慎，对棉价支撑有限。

国际市场：据美国农业部发布分美棉出口报告显示，截至12月7日当周，美国2023/24年度陆地棉净签约13109吨，较前一周减少50%，较近四周平均减少77%。装运陆地棉33724吨，较前一周增加7%，较近四周平均增加42%。美棉签约数据持续下滑，装运数据小幅增加。ICE期棉方面，受国际油价下跌和美元指数上涨影响，期棉围绕80美分上下震荡，截至15日，ICE期棉主力合约结算价79.93美分，周跌幅1.85%。

需求方面：棉纱产成品库存处于累库状态，纺企谨慎采购，棉纱走货好于前期，纱价上涨难度较大。织厂开机有所恢复，内销以春夏订单及冬季少量补单为主，外销订单有所增加。据国家统计局数据，11月份服装、鞋帽、针织纺织品类消费同比增长22%。在边际需求改善的预期下，棉纱价格可能在短期内获得一定支撑。

后市预测：近期受轧花厂收购成本固化、需求有限好转以及宏观氛围趋暖等因素影响，棉价稍有好转，但从产业格局来看，下游弱势的局面并未有改善，纺企备货持续性有待验证，棉价上涨困难或仍将承压。